白酒葡萄酒底部反转,酱油食醋增速较快

(1)白酒行业数据正环比改善。上半年白酒收入同比增长6.35%,利润增速4.88%,基本面逐渐向好并趋稳。

(2)葡萄酒行业持续向好,酱油食醋行业保持较快增长。从上半年行业数据来看,收入和利润增速较快的行业包括:葡萄酒收入和利润增速分别为11.77%和19.41%;酱油食醋收入和利润增速分别为10.90%和17.69%;速冻食品行业收入增速17.06%,但其中速冻米面预计增速较低。

白酒和葡萄酒企持续向好,调味品龙头较快增长

(1)白酒第二季度17家公司9家收入利润正增长,洋河和古井贡中报最为抢眼。

(2)调味品龙头海天、梅花生物收入保持较高增长,增速分别为12.32%、33.56%;恒顺醋业利润大幅增长,利润增速387.41%。

(3)葡萄酒公司张裕A收入增速22.75%,利润增速16.93%,业绩超预期,未来有望持续受益行业明显复苏。

(4)食品综合业绩分化明显,百润业绩最为抢眼,上半年收入增长278%,净利润增长329%。

(5)乳制品龙头伊利、光明收入增速放缓,未来增长来自明星产品放量带来的结构提升。

看好葡萄酒、醋龙头,高成长百润及白酒国企改革和互联网标的

板块下跌空间有限,防御性强,未来看好：

(1)葡萄酒行业行业景气度较过去两年复苏明显,同时,进口葡萄酒增速更快,龙头张裕将直接受益于行业复苏和开展进口葡萄酒业务。

(2)调味品中看好恒顺醋业,期待国企改革对其改善,包括市占率提升、品类扩张及盈利能力提升。

(3)预调酒行业处于爆发期,继续看好核心竞争力明显、业绩将不断爆发的行业第一品牌百润股份。

(4)白酒行业关注两条投资主线:国企改革和互联网。前者推荐老白干酒和古井贡酒,后者推荐青青稞酒。